Национальный банк Украины презентовал обновленный макроэкономический прогноз, который очерчивает будущее страны на горизонте 2026-2028 годов.
Главный финансовый регулятор страны признал, что комбинация внутренних и внешних вызовов заставила пересмотреть ожидания относительно экономического роста и темпов обуздания инфляции. Несмотря на сложное начало 2026 года, Нацбанк сохраняет сдержанный оптимизм относительно среднесрочной перспективы.
Начало 2026 года отметилось усилением ценового давления. Как отметили в ведомстве, "в марте инфляция ускорилась до 7,9% г/г, а базовая – до 7,1%". По предварительным оценкам специалистов, эта тенденция не остановилась и в апреле.
Основными драйверами роста цен стали не только последствия масштабных обстрелов энергетической инфраструктуры, но и глобальные факторы, в частности дестабилизация на топливном рынке из-за конфликта на Ближнем Востоке.
Тем не менее регулятор прогнозирует, что этот всплеск является временным. В НБУ подчеркивают:
"Инфляция вернется на траекторию устойчивого снижения уже в следующем году".
Согласно обновленным цифрам, в 2026 году потребительские цены вырастут на 9,4%. Далее ожидается постепенное замедление: до 6,5% в 2027 году, а уже в 2028 году показатель должен достичь стратегической цели Нацбанка – 5%. Достижение этого уровня будет означать фактическое возвращение к довоенному режиму инфляционного таргетирования.
Ситуация с реальным валовым внутренним продуктом (ВВП) оказалась сложнее, чем предполагалось ранее. Начало 2026 года стало настоящим испытанием для бизнеса и населения.
"В начале 2026 года экономическая активность замедлилась, прежде всего из-за последствий атак России на энергетическую инфраструктуру и объекты логистики на фоне очень холодной зимы", – констатируют в Нацбанке.
Последствия оказались значительными:
Тяжелое состояние энергосистемы ограничивает мощности промышленности.
Рост затрат на логистику и альтернативную генерацию давит на рентабельность.
Негативные эффекты от ситуации на Ближнем Востоке удорожают импортные комплектующие.
Из-за этих факторов НБУ был вынужден пойти на непопулярный шаг: "Учитывая худшие результаты I квартала, все еще тяжелое состояние энергосистемы и накопление негативных экономических эффектов от войны на Ближнем Востоке, НБУ ухудшил прогноз роста ВВП в 2026 году до 1,3%".
Несмотря на низкий старт в текущем году, регулятор видит потенциал для восстановления в будущем. Ожидается, что после адаптации энергетического сектора и стабилизации внешнеполитической ситуации украинская экономика сможет "набрать обороты".
В прогнозе отмечается: "В дальнейшем ожидается ускорение роста реального ВВП – до 2,8-3,7% в 2027-2028 годах".
Такое ускорение станет возможным при условии постепенного восстановления внутреннего спроса, реализации программ восстановления и поддержки стабильности валютного рынка. Ключевым параметром остается также монетарная политика, которая, по замыслу НБУ, должна сбалансировать необходимость поддержки экономики с обязанностью сдерживать цены.
Таким образом, период 2026-2028 годов станет для Украины временем "экономического маневрирования", где главной задачей будет выживание под давлением энергокризиса с последующим выходом на траекторию устойчивого развития. Нацбанк дает четкий сигнал: хотя сейчас ситуация требует жестких решений, стратегический курс на ценовую стабильность и экономический рост остается неизменным.
